编译：深潮 TechFlow

第一课：评估投资组合最大回撤

有效风险管理始于全面了解投资组合可能承受的最大损失——最大回撤。 这需要整合所有投资，生成总回报序列，并分析以下几种回撤情况：

标普 500 指数 (SPY)罗素 2000 指数 (IWM)纳斯达克指数 (QQQ)原油 (USO)黄金 (GLD)中国市场指数 (FXI)欧洲市场指数 (VGK)美元指数 (DXY)美国国债 (IEF)

加密货币市场:

动量因子价值因子成长因子套息因子

这些因子难以捕捉。 有效指标包括：非趋势策略的平均价格 Z 分数、非价值策略的平均市盈率、非成长策略的平均收入增长率，以及投资组合的平均收益率（高收益率可能暗示高套息因子风险）。 在加密货币和外汇市场中，趋势和套息策略的风险会被放大。

第四课：基于隐含波动率调整仓位规模

使用隐含波动率而非已实现波动率调整仓位规模，能更好地应对市场不确定性。 一个简单的公式是：（隐含波动率 / 过去 12 个月实际波动率）× 过去 3 年最大回撤 = 每个工具的假设最大回撤。 缺乏隐含波动率数据的工具流动性不足，需要格外谨慎。

第五课：警惕流动性风险

流动性差的市场交易成本高昂。 原则：避免一天内卖出超过每日成交量 1% 的仓位。 如果超过，则假设每增加 1% 的最大回撤，风险翻倍。

第六课：识别“唯一可能让我崩溃的风险”

风险管理需要定性分析。 定期自问：“什么是唯一可能让我崩溃的事情？” 并通过对冲策略来规避这些风险。

第七课：预先设定风险限额

在任何投资前，明确：押注内容、可承受损失、削减敞口策略、退出机制、最坏情况。

第八课：反思风险管理表现

持续反思风险管理表现，并根据实际情况调整策略。 保持谨慎，避免过度冒险。